交易中止盈策略的合理运用探讨

（一）在交易中，关于如何锁定盈利，有一个广为人知的说法：截断亏损，让利润奔跑。

许多人将其理解为严格设置止损，但不必过早止盈。然而，这种观点在笔者看来存在一定的局限性。

首先，这一论断缺乏明确的适用条件，即没有说明在何种市场环境下应当如此操作。由于缺少前提，容易让交易经验尚浅的朋友误以为这是放之四海而皆准的法则。

其次，它更多是一种理念的宣导，却没有提供具体的执行方法。学习时可能令人心潮澎湃，仿佛掌握了制胜秘诀，可一旦进入真实的交易场景，面对瞬息万变的市场，往往又会感到手足无措，难以应对。

这就好比参加不同距离的赛跑，如果教练不区分百米、千米还是万米，都让你闭上眼睛全力冲刺，这样的指导显然不够合理。

但在交易领域，若有人强调“让利润尽情奔跑”，却常常能收获一片赞同之声。

仔细思考便会发现，“让利润奔跑”仅仅是处理盈利头寸的一种方式。在不设定任何前提的情况下将其绝对化，观点难免显得片面，因为市场还存在其他多种情形和可能性。

（二）

通常，趋势交易者更倾向于认同并执行“让利润奔跑”的策略。

这是因为明确的趋势行情并不常见，且趋势交易的止损幅度相对较大，因此一旦捕捉到真正的趋势，便希望尽可能扩大战果。

同时，趋势交易者往往注重交易行为的一致性，操作模式相对固定。传统的理念是在趋势确立时入场，在趋势终结时离场。

趋势确立后入场固然合理，但坚持等到趋势完全结束才平仓，却让许多交易者饱尝利润大幅回吐的苦涩。

对于如何面对这种痛苦，有些观点较为严苛。例如强调交易是反人性的，需要克服自身弱点；或者认为必须接受回撤，这是趋势交易不可或缺的成本。在此，笔者想提醒那些正为此困扰的交易者注意一个关键点：

趋势的终结并非瞬间完成。

就像驾驶车辆，无法在全速前进时一脚刹车就立刻静止。刹车需要一个减速缓冲的过程。

同样，趋势的结束也需要时间和空间来完成顶部或底部的构筑。

这个构筑过程所经历的时间和价格区间，就是趋势由强转弱、直至消亡的缓冲地带。

在这个区域内，趋势终结的信号会逐渐清晰，直到最终被确认。

无论你依据均线的交叉、道氏理论，或是其他自定义的规则来判断趋势结束，这类信号通常会指明一个必须退出的具体时点或价位。这个“点”的最大意义在于为交易者划定了清晰的边界，宣告趋势已彻底完结。

然而，趋势交易者必须认识到，这个最终的确认点，并非唯一的、更非最佳的离场点，它只是趋势持仓最后迫不得已的退出位置。

直到此时，趋势结束信号被确认，趋势性持仓才不得不终止。

趋势从鼎盛到衰败的演变是一个边界模糊的渐进过程，但市场会逐步释放出行情即将转变的信息。整个趋势结束的缓冲区域，实际上都可以视为持仓的退出区域。那个最终确认趋势结束的临界点，往往是最不理想的退出选择。

因此，那些坚持在趋势确认结束时才离场的交易者所感受到的巨大痛苦，并非完全源于所谓的“反人性”，更多是因为他们的盈利了结总是以（事后看来）较为被动的方式完成。

（三）

在以下几种市场情形中，考虑进行止盈操作或提前设定盈利目标是合理且必要的。

第一种情况：调整行情

虽然小级别的调整缺乏交易价值，但趋势运行过程中的中期调整结构仍值得参与。关键在于交易计划必须明确这是调整行情，不应奢望其演变为反转。

有些交易者会因持仓已有浮盈而改变初衷，试图用利润去博取反转，认为最坏结果不过是保本离场。然而，调整行情发展为反转是小概率事件。若无明确的止盈计划，持仓将承受价格来回波动的考验，很可能导致部分甚至全部浮盈回吐。这种情形最易让人懊恼，因为从最初计划看，明明是“看对了”方向却未能获利。

因此，在交易调整行情时，当价格达到预判的合理调整区间时主动止盈，是完全必要且理性的操作。

调整行情的止盈区域相对容易预判。可以运用百分比回撤工具，或在价格调整至关键均线带时退出，也可以锚定图表上显著的大实体阻力或支撑位。

第二种情况：趋势遇到显著障碍

即便趋势已经形成，但在当前或更高层级的图表上存在明显的阻力或支撑区域时，也应当做好止盈准备。

交易者心理上往往期待突破发生，但多数情况下，趋势行情会在此位置进入调整。上面提到的第一种调整行情，便可能在此刻出现。

当价格首次触及重要的阻力或支撑区域时，合理的操作是进行部分仓位止盈。

重要关卡通常难以一次通过，尤其是在价格已运行一段幅度后的“首次触及”，常会引发获利盘了结。理智的交易者应顺势了结部分利润。如果仍对趋势延续抱有期待，或结合其他分析认为突破可能发生，则应保留最低限度的仓位以防踏空。

若价格随后进入调整，交易者可寻找机会补回平掉的仓位。若未出现明显调整或错过回补时机，价格在突破后仍有可能回踩确认突破位，这也提供了再次入场的机会。

第三种情况：价格进入趋势末期缓冲区域

如果非常幸运地持仓到了趋势末期，此时已积累丰厚浮盈，但潜在的进一步利润空间已相对有限。从风险回报比的角度考量，用较大的既有盈利去博弈较小的潜在利润并不划算。因此，一旦出现趋势衰弱的迹象，就应考虑分批止盈，逐步了结持仓。

趋势有强弱之分。

若是弱势行情，通常会表现为上述第二种情况，即在图表上遇到明显阻碍。

这里讨论的第三种情况主要针对强趋势行情。强趋势往往难以在图表上找到使其停滞的明显障碍，但任何趋势都有终结之时，其末期会自我形成阻碍。

强趋势行情运行至末期的一些常见特征包括：

一定会出现技术指标上的背离现象，但需注意，出现背离并不等同于趋势立即结束。因此，一旦发现背离，就应考虑分批止盈，并且不宜再激进地追加趋势方向的头寸。

反向K线的数量和实体大小会增加，甚至频繁出现反向大实体K线。这些反向K线源于获利盘的平仓了结，从其实体大小可以观察获利了结的力度。

另一个特征是价格运行斜率逐渐趋于平缓，并可能演变为水平整理。

当观察到这些特征时，就不应对趋势延续抱有过高期望。此时，价格每一次向原趋势方向推进，接近前高或前低，或略微突破时，都是了结部分仓位的时机。

对于未设止盈计划的交易者，煎熬便从此开始。价格沿原趋势方向的推进愈发艰难，反向运动却越来越频繁，幅度和速度也逐渐加大，盈利不断出现回撤。

上述三种情况，实质上对应了趋势初期（酝酿阶段）、趋势中期（面临关键阻力/支撑）和趋势末期（自我形成阻碍）这三个应当考虑止盈的阶段。即便不是纯粹的趋势交易，如果能识别出这些市场特征，也应当制定相应的止盈策略。

总而言之，如果在当前或更高层级的图表上，存在显著阻碍价格运动的区域，那么在这些区域进行全部或部分止盈，都是合乎逻辑的理性选择。

（四）

真正适合让利润充分奔跑的行情其实并不常见。

剔除上述几种情况后，利润能够自由奔跑的空间，往往仅限于价格突破显著阻碍后、到自我形成新阻碍之前的这一段。因此，利润通常只在强劲的单边趋势中才能“奔跑”，在其他阶段或许只能算是“快步行走”。

然而，强劲的单边趋势是相对极端且罕见的市场现象。

这类大级别趋势也并非在行情初期就能轻易识别。我们可以通过复盘来理解理论上的理想交易过程：

首先，当趋势形成后，应坚定持有顺应趋势的头寸，期间可以进行减仓、调仓，但不应进行反向操作。

其次，在趋势被确认结束之前，不应完全退出市场，至少应保留一个最低限度的趋势持仓。

第三，在价格实现有效突破之前，若遇到显著阻碍，应执行部分止盈，并在随后的趋势调整中寻找机会补回仓位。

第四，当趋势完成突破后，需把握时机果断补回之前止盈的仓位，并持有至趋势末期。

第五，当趋势显露衰弱迹象，开始自我形成阻碍或出现其他末期特征时，应分批、逐步了结盈利，而非一次性全部平仓。

第六，直到趋势结束信号被最终确认，才完全了结所有剩余持仓。

以上是应对强趋势行情的理想化交易流程。阐述起来看似简单，但实际执行却充满挑战。

难点在于，交易者一方面需要对趋势怀有坚定的信念，否则难以做到长期持仓；另一方面，又必须客观冷静地对待持仓，通过在不同阶段灵活调整仓位规模来控制回撤风险，并力求使利润最大化。

（五）

如果利润真能实现“奔跑”，那必然需要借助强劲的单边趋势。而每一次强趋势的出现，其背后通常都有重大基本面变化的推动。

如果基本面没有发生本质性改变，强趋势行情就难以出现，利润奔跑的空间也会受到限制。倘若预期的强趋势成为现实，那么能终结它的，极有可能也是基本面的再次转变。

在股票市场，时常会出现连续大幅上涨的个股，这是因为个股的基本面更容易因并购重组、政策利好等因素而发生剧变。这也使得单纯的技术分析在股票市场中的作用，相对于其他市场而言可能有所减弱。

事实上，技术分析最初应用于股票交易，而“让利润奔跑”的持仓策略，在某种意义上也更适合应用于股票投资。

期货、外汇等市场的波动多由影响供需关系的基本面因素引发。而股票的趋势性上涨，除了普涨行情外，更核心的驱动力往往在于其内在价值发生了显著甚至根本性的变化。这种变化通常具有不可逆性，至少在短期内如此。股价的上涨是在兑现其价值。在基本面利好的强劲推动下，股价可能在短时间内不做深度调整而快速上升。如果过于“聪明”地依据技术信号进行止盈，很可能难以在理想价位回补卖出的筹码。

此外，股票的流通筹码是有限的。一家公司的总股本固定，主要控制人和大股东会锁定大部分股份，市场实际流通的筹码相对较少。在重大利好刺激下，容易因资金抢筹而导致股价快速拉升。

然而，在期货、外汇等市场，合约的生成理论上没有限制，只要有多空双方达成交易，就可以产生新的合约。因此，对于技术图表上的那些显著阻力或支撑位，多空双方理论上可以进行充分博弈。而在股票市场，看空方的可出售筹码有限，做空机制也往往不够顺畅，因此多空力量的博弈并不总是完全均衡的。

综上所述，在股票投资中，实现“让利润奔跑”的可能性相对更高。而在期货、外汇等交易中，则面临更多挑战，需要交易者根据市场特性灵活运用止盈策略。