贵金属市场震荡整理 铂钯期货首日冲高回落

贵金属市场方面，海外市场因假期因素消息面较为清淡，黄金与白银价格整体呈现震荡格局。市场参与者正等待相关货币政策信号的进一步明朗。新上市的铂金与钯金期货首日交易呈现冲高后回落的走势，开盘后市场情绪一度乐观，随后价格逐步走低并进入窄幅盘整。由于基本面暂无显著变化，预计铂钯期货短期可能仍有调整空间。总体而言，短期市场缺乏明确指引，贵金属板块或以震荡运行为主，长期则受到多元化配置需求等因素的支撑。操作上，黄金与白银长线多单可考虑继续持有，铂钯则可关注短期调整机会。参考运行区间如下：沪金主力合约在每克910至960元，沪银主力合约在每千克12000至12600元，铂金期货主力合约在每克400至440元，钯金期货主力合约在每克350至380元。

股指期货方面，上一交易日主要指数涨跌互现。市场成交额较前一交易日有所减少。从行业板块看，轻工制造、基础化工、石油石化等板块表现相对较好；综合、传媒、商贸零售等板块则出现调整。由于市场整体呈震荡走势，行业表现分化并不十分显著，市场再度上行的动能暂时偏弱。从指数层面观察，各主要股指表现不一，未出现显著的风格分化，但市场风险偏好有望逐步回升，从而带动交易活跃度。近期公布的工业企业经营数据总体保持平稳，长期来看指数仍具备上行基础，操作上可考虑持有相关股指期货的多单。

国债期货市场周四呈现震荡走势。各期限主力合约价格变动幅度不大。现券收益率方面，长端收益率小幅上行，短端收益率略有下行。跨品种价差出现一定变动。当前市场情绪依然偏谨慎，年末时段交易活跃度有所下降。央行近期的流动性操作对债市提振作用有限，市场期待进一步的货币政策信号。国债期货近期波动有所加大，在缺乏明确利好支撑的背景下，建议暂时观望。跨品种策略上，可关注不同期限合约间的相对强弱关系。

铜价方面，周四晚间沪铜主力合约震荡运行。宏观层面消息相对中性，海外市场假期导致流动性减弱，美元温和上行对金属价格形成一定压力。基本面来看，上游供应逐步恢复，而价格走高对消费产生一定抑制，市场交投氛围有所降温，现货升水承压。综合来看，宏观面等待更多指引，叠加现实需求偏弱，价格进一步上行缺乏强劲动能，但供给端的预期对价格形成支撑，预计短期铜价将维持高位震荡格局。策略上，短线可区间操作，中长期可关注逢低布局机会。

铁合金市场方面，需求端，钢厂继续实施减产，日均铁水产量下降，钢厂盈利面小幅收窄，未来仍有减产可能。下游采购以按需为主，距离集中补库尚有时日，总需求呈现走弱态势。供给端虽有下降，但幅度有限，市场货源相对充足。供需基本面并不支持价格明显上涨，预计市场将延续震荡偏弱格局。未来宏观政策动向仍是核心关注要素。

橡胶市场周四价格小幅上涨。原料端价格总体保持稳定，部分地区略有上调。库存数据显示，社会库存环比有所增加。近期市场现实的矛盾依然有限，对应单边行情以震荡为主。随着北半球进入低产季，全球供应将季节性减少，市场的定价逻辑可能逐步转换。考虑到未来需求端大幅走弱的可能性较低，橡胶价格的底部支撑或已显现。

甲醇现货价格表现坚挺，上游工厂竞拍多溢价成交，贸易商挺价意愿较强，市场情绪较为积极。短期来看，原料端存在一定支撑；产区维持较高开工率，内地贸易商货源相对紧张，多对接刚需下游；物流运输成本维持高位。下游企业库存偏高，需求端暂无较大变动。港口库存短期难以快速去化。操作上，短期甲醇价格以反弹思路对待，关注港口基差及库存变动情况。

尿素现货市场价格小幅松动，新订单跟进力度有所不足。供应方面，周度产量回升明显，预期高产将得以维持。部分区域农需对市场存在一定支撑。受相关政策影响，库存压力得到一定释放。复合肥工厂开工预期较足，对原料尿素存在刚性采购需求。短期来看，尿素库存处于去化过程，需求有所起色，但整体供需格局仍偏宽松，预计价格以宽幅震荡为主，需关注储备需求的推进情况。

螺纹钢市场本周呈现供需双减格局，数据表现中性。钢厂盈利状况继续下滑，铁水产量小幅减少。受季节性因素及生产亏损影响，预计成材供应仍有减量空间。短期需求受年末赶工支撑，但随着淡季深入，需求将边际转弱。目前供需矛盾不突出，库存持续去化，预计短期钢价将延续低位震荡走势。

热轧卷板本周产量有所增加，库存小幅下降。目前处于政策空窗期，热卷供应压力尚未完全缓解，虽然库存再度去化，但需求韧性有待观察，基本面改善力度受限，预计价格仍将维持低位震荡格局。操作上，可参考相关合约的震荡区间进行策略布局。